Опцион (на англ. Option - выбор, желание, усмотрение) - это один из производных финансовых инструментов товарного, фондового или валютного рынка. Он представляет собой договор, по которому потенциальный продавец или потенциальный покупатель получает право, но не обязательство, совершить продажу или покупку актива по заранее оговорённой цене в определённый момент времени в будущем или на протяжении определённого отрезка.
Опцион - это контракт, который, в обмен на премию, предоставляет покупателю право (без обязательства) на покупку или продажу финансового актива по установленной цене на определенную дату или раньше.
Опцион - это производный инструмент финансового типа, при покупке которого у инвестора появляется право (но не обязанность) осуществить покупку или продажу в будущем актива, лежащего в его основе, по стоимости, зафиксированной в момент покупки. Лицо, продающее данный контракт берет на себя обязательство передать покупателю опциона базовый актив по условленной цене (даже если ему будет это не выгодно).
Опцион в переводе с английского языка означает выбор, что отчётливо даёт понятие главного его качества: трейдер имеет широчайшие возможности определения конкретных условий опциона, наиболее удовлетворяющих его интересам, но он не обязан покупать или продавать актив, лежащий в основе опциона. Держателю опциона дается право на совершения сделки, но не обязательство.
Опционный контракт называют ассиметричным инструментом, так как положения покупателя и продавца в сделке неравнозначны. Предельный риск покупателя опциона лимитирован размером премии, которую он платит продавцу, при этом потенциально-возможный риск продавца может быть беспредельно высоким. Одновременно с этим максимальный доход продавца ограничен размером полученной от покупателя премии, а прибыль покупателя в теории может быть бесконечно большой.
Торговля опционами служит двум целям: страхованию рисков изменения цен и извлечению спекулятивной прибыли. Однако, в отличие от других производных инструментов, опционы интересны возможностями их комбинирования в опционные стратегии. Активами, лежащими в основе опционных контрактов, могут быть:
- обыкновенные и привилегированные акции ;
- биржевые индексы ;
- валюты;
- фьючерсы на биржевые товары (энергоносители, металлы, зерновые и т.д.);
- процентные ставки и облигации.
Рассмотрим конкретный пример. Допустим, вы считаете, что цена на пшеницу нового урожая будет выше сложившейся в настоящий момент на рынке. Приобретая опцион на ее покупку по существующим в данный период времени рыночным ценам, вы платите продавцу премию - незначительную часть стоимости товара. В будущем, если ваши предположения оправдались, покупая пшеницу по «старым» ценам, вы существенно сэкономите. А если цена зерновых, вопреки прогнозам, понизится, то вы имеете право отказаться от сделки, потеряв уплаченную ранее премию.
История опционов
Всю историю опционных рынков можно разделить на два периода - небиржевой и биржевой.
Первые упоминания об опционах датируются вторым тысячелетием до нашей эры. До 1973 года существовали небиржевые опционы на товары и акции.
Родоначальником биржевой торговли опционами является Чикагская торговая палата (биржа) - CBOT, создавшая к началу 1973 года специализированный филиал - Чикагскую биржу опционов (CBOE).
26 апреля 1973 года CBOE открыла свои двери. Объем торгов в первый день составил 911 опционных контрактов на 16 акций. Помимо стандартизации условий опционных контрактов, биржа ввела систему маркет-мейкеров для рынков акций, включенных в листинг, и также отвечала за Опционную Клиринговую Корпорацию (ОСС) - гаранта всех опционных сделок.
После этого рост биржевого рынка опционов происходил темпами, не поддающимися описанию:
Американская фондовая биржа (АМЕХ) включила опционы в свой листинг в январе 1975 года.
Филадельфийская - в июне.
Успех биржевого рынка, в конечном счете, ускорил развитие опционов в том виде, котором мы их сегодня наблюдаем.
Продолжалось введение новых продуктов:
- с 1981 года - процентные опционы (на облигации, ипотеки, казначейские вексели);
- с 1982 года - валютные опционы, опционы на фьючерсные контракты на облигации;
- с 1983 года - опционы на биржевые индексы, опционы на фьючерсные контракты на биржевые индексы.
Опционная торговля получила наибольшее распространение в США, основные объемы торговли опционами проходят именно на американских биржах:
Чикагская товарная биржа (CME),
Американская фондовая биржа (AMEX),
Нью-Йоркская фондовая Биржа (New York Stock Exchange).
Основная площадка для торговли опционами в Европе - Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE).
В России возможность торговать опционами предоставляет секция FORTS биржи РТС.
ВИДЫ ОПЦИОНОВ
Опционы можно классифицировать следующим образом:
- по типу – колл или пут;
- по базисному активу – товар, акции, валюта, фьючерсы;
- по стилю – европейский, американский, азиатский;
- по типу расчетов – с уплатой премии или без уплаты премии;
- по рынку обращения.
Типы опционов
Существует два типа опционов.
Опцион колл (call) предоставляет одной из сторон контракта, именуемой держателем опциона, право купить базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене. Его также называют опционом на покупку.
Опцион пут (put) дает право держателю опциона продать базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене. Его также называют опционом на продажу.
Для держателя опциона право на покупку или продажу не является обязательством, то есть он может не использовать это право.
Виды опционов в зависимости от базисного актива
В зависимости от базисных активов различают следующие виды опционов:
Товарный опцион, предоставляющий покупателю право купить или продать определенное количество товара по цене использования опциона до определенного срока.
Фондовый опцион, в основе которого лежат обыкновенные акции корпорации.
Валютный опцион, дающий право на покупку или продажу определенного объема иностранной валюты по определенной цене в течение определенного периода времени.
Опционы на наличные товары - процентные опционы, на ценные бумаги с фиксированной доходностью.
Опцион на индекс, объектом которого является величина кратная определенному фондовому индексу.
Опцион на процентную ставку должен быть оплачен заранее по определенной процентной ставке.
Опцион на фьючерсный контракт, дающий право на покупку или продажу фьючерсного контракта с заданным месяцем поставки и определенным базисным активом. Обычно срок базисных фьючерсных контрактов заканчивается вскоре после даты истечения опционного контракта.
Существует также ряд более редких и сложных видов.
Стили опционов
Важной характеристикой опционов является их стиль. Стиль может быть американским, европейским и азиатским. При этом географическая привязка опциона не имеет значения, например, можно купить американский опцион на европейской бирже.
Американский стиль – опционный контракт может быть исполнен держателем в любой день до истечения срока.
Европейский стиль – опционный контракт может быть исполнен только по истечении срока.
Азиатский стиль – опцион исполняется по средневзвешенной цене за весь период действия опциона на протяжении всего времени с момента покупки. Операции с такими опционами проводятся на внебиржевых рынках, типичны для валютных рынков и рынков металлов.
Биржевые опционы чаще являются американскими, внебиржевые – европейскими и азиатскими.
Виды опционов по типу расчетов
Существует два вида опционов по тиру расчетов: с уплатой премии и без уплаты премии.
Опционы, по которым покупатель выплачивает продавцу премию непосредственно в момент заключения сделки называются опционами с уплатой премии.
Премия опциона - это сумма денег, уплачиваемая покупателем опциона продавцу при заключении опционного контракта. По экономической сути премия является платой за право заключить сделку в будущем. Величина премии, обычно, устанавливается в результате выравнивания спроса и предложения на рынке между покупателями и продавцами опционов. Кроме этого, существуют математические модели, позволяющие вычислить премию на основе текущей стоимости базового актива и его стохастических свойств (волатильности, доходности, и т. д.).
Опционы без уплаты премии существуют только на фьючерсы.
Виды опционов по рынку обращения
Существует два вида опционов по рынку обращения: биржевой и внебиржевой.
Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами. Для них биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все остальные параметры и стандарты установлены биржей. Публикуемой биржей котировкой по опциону является средняя величина премии по данному опциону за день.
Внебиржевые опционы не стандартизированные, они заключаются на произвольных условиях, которые оговаривают участники при заключении сделки. Основными покупателями внебиржевого рынка являются крупные финансовые институты, которым необходимо хеджировать свои портфели и открытые позиции. Им могут быть нужны даты истечения, отличные от стандартных. Основными продавцами внебиржевых опционов являются в основном крупные инвестиционные компании.
Как это ни парадоксально, но внебиржевой рынок развит гораздо сильнее, нежели биржевой, даже несмотря на отсутствие системы гарантийного обеспечения и высокого уровня ликвидности на нем. Объясняется это тем, что виды опционов внебиржевого рынка более гибкие и больше ориентированы на конечного потребителя.
Биржи предпринимают попытки сместить внебиржевую торговлю на биржевое рыночное пространство. Появились FLEX-опционы, условия по которым позволяют варьировать даты истечения и страйк-цены.
ХАРАКТЕРИСТИКА ОПЦИОНА
Опцион в обязательном порядке имеет:
Базовый актив – то есть тот актив, право купить или продать который приобретается;
Тип – call или put;
Дату исполнения;
Премию или цену опциона (страйк) – обозначает плату за право осуществить сделку в будущем, которую платит покупатель продавцу в настоящем. Эту информацию можно почерпнуть из заголовка. Например, код опциона SBRF-12.14 141014CA 4500 расшифровывается следующим образом:
SBRF – опцион на фьючерсный контракт на акции Сбербанка;
12.14 – дата исполнения фьючерса;
141014 – последний день обращения опциона;
С – call-опцион;
А – «американский»;
4500 – страйк-цена.
Исполнение опциона
Чтобы исполнить опцион, трейдер должен направить уведомление либо продавцу, если опцион куплен у дилера, либо гаранту (клиринговой организации), если он куплен на бирже. После получения правильно составленного уведомления назначается продавец опциона. В зависимости от его типа продавец обязан занять либо длинную, либо короткую позицию в базовом контракте (купить или продать базовый контракт) по установленной цене исполнения.
Преимущества опционов:
1. Открытие опционных позиций требует меньших сумм, чем на рынке спот.
2. Вы сами выбираете цену исполнения, дату истечения и актив опционного контракта.
3. Дает массу возможностей для хеджирования.
4. Можно ограничить свои риски, не ограничивая при этом потенциальные прибыли.
Equity option (опцион на акции) - опцион, дающий держателю право на продажу или покупку конкретного количества акций на определенный временной период по заранее оговоренной цене.
Опцион на акции является популярным инструментом на фондовом рынке в отличие от других опционных контрактов.
Основные понятия
Опционный контракт это форма сделки, когда одна сторона передает другой право на приобретение какого-либо финансового инструмента по фиксированной цене и на определенном отрезке времени.Продавец опциона это сторона, передающая опционный контракт. Покупатель опциона это сторона, которая обязуется оплатить продавцу свое право покупки.
Исполнение опциона (exercising an option) это момент, в который держатель опционного контракта применяет свое право на приобретение акций.
Предмет опциона (underlying asset) это акции, которые могут стать объектом опционного контракта.
Цена исполнения, страйк (exercise price, striking price) это стоимость операции с опционом.
Дата завершения опционного контракта (maturity date) это момент, который указывается в контракте. Он является последним днем, когда сделка по данному контракту возможна.
Виды опционов на акции
По большому счету все опционные контракты делятся на две категории:- американский тип (сделка может происходить в любой или в определенный момент, который оговорен сторонами сделки заранее);
- европейский тип (контракт реализуется только в назначенный день завершения опциона).
- Call (на покупку) — держатель контракта по праву, записанному в договоре, покупает по фиксированной цене определенное количество акций или отказывается от сделки;
- Put (на продажу) — держатель контракта продает ценные бумаги или отказывается от сделки, согласно праву прописанному в договоре.
- Long — длинная и короткая;
- Shot — длинная и короткая.
Рисунок 1 — Основные позиции опционов
Практические аспекты работы с опционами на акции
Как указано выше, опционы на акции бывают двух видов: на покупку и на продажу. На практике же чаще заключаются сделки на покупку (Call).Call-опцион чаще применяется потому, что инвестор (покупатель) может совершить покупку базисного актива у держателя (продавца) по цене strike (страйк) и в обозначенный период. Если условия не позволяют совершить сделку или они не устраивают стороны, то обязательства по опционному контракту можно не исполнять.
При подписании опционного контракта стороны находятся в разных условиях, то есть, продавец идет на риск, а покупатель риски хеджирует. Опасность для продавца заключается в вероятности роста курса активов, из-за чего он должен будет выкупать их по повышенной цене, чтобы исполнить обязательство по опционному контракту. Риск продавца может быть сокращен, если покупатель предложит премию (конкретную сумму) в качестве цены опциона.
При покупке опциона на акции премия состоит из двух компонентов:
- внутренняя цена (разница цены между базисом и страйком);
- внешняя цена (разница между ценой опциона и внутренней ценой акции).
Опцион - это "условный договор", в котором владелец (который приобрел опцион) получает право на покупку или продажу актива (в зависимости от вида договора) по определенной (оговоренной) цене в течение определенного срока. Преимущество таких договоров состоит в том, что владелец страхует себя от риска неблагоприятных изменений цены, лежащего в основе договора актива.
Опцион - имеющий юридическую силу договор между "продавцом опциона" и покупателем (который становится "владельцем"), дающий владельцу право на деловую операцию с каким- либо активом в течение некоторого времени по оговоренной
цене. Чтобы договор имел силу, предусматривается определенная компенсация за право на опцион. Эта компенсация называется ’’опционной премией”.
\ Опцион на покупку (опцион call) дает владельцу право на по- купку соответствующего актива, а опцион на продажу (опцион put) - право на продажу актива. Владелец опциона не обязан использовать свое право на реализацию опциона, если это принесет ему ущерб. Цена, по которой владелец может осуществлять покупку или продажу, называется ’’оговоренной ценой" (или ’’ценой исполнения") и дата, по которой может быть исполнен опцион, называется "оговоренной датой". Европейский опцион может быть исполнен по наступлении определенной даты (в определенный день), американский опцион - в любой момент вплоть до оговоренной даты. Европейский опцион проще для понимания, чем американский, и мы обратим основное внимание на первый.
Пример: портфельный менеджер решает приобрести 30- дневный опцион на покупку обыкновенных акций компании "XYZ Ltd" по оговоренной цене 100 пенсов с премией 5 пенсов за акцию. Возникают следующие условия исполнения опциона по наступлении оговоренной даты. Фактическая цена акций ’’XYZ Ltd" меньше 100 пенсов в течение 30 дней - не исполнять. Фактическая цена акций "XYZ Ltd" больше 100 пенсов в течение 30 дней - исполнять.
Все, что он потеряет в первом случае, - это стоимость премии. Во втором случае он может выкупить акции по опциону, если их текущая цена больше 100 пенсов.
В первой строке табл. 11.1 показан диапазон цен (с шагом в 5 пенсов, хотя возможна любая цена), которые возможны на дату исполнения. Во второй строке показана оговоренная цена в 100 пенсов, установленная в опционном договоре. В результате стоимость опциона равна нулю при фактической пене, не превышающей 100 пенсов (и владелец не реализует этот опцион), или больше нуля для цен больше 100 пенсов. Затраты на премию являются невозвратными издержками по наступлении даты исполнения и поэтому не являются фактором, влияющим на принятие решения об исполнении опциона. Строка прибылей или убытков от договора в целом показывает потенциальные выгоды финансового менеджера, когда он решает, заключать ли этот договор.
Отметим очень высокий процент прибыли, которую может получить потенциальный владелец, - увеличение стоимости
акций всего на 10% дает прибыль 100% относительно вложенной премии. Увеличение стоимости акций на 30% дает прибыль относительно вложенной премии 500%. На рис.11.1 данные по при былям и убыткам преобразованы в 1рафическую форму, чтобц показать характер диаграммы прибылей для опциона на покупку. /
Ясно, что в качестве спекулятивных инвестиций опционы могут приносить чрезвычайно высокую прибыль при фиксированном риске потерь всей инвестированной суммы премии. Но какие выгоды имеет продавец опциона? Он просто получает результат, противоположный прибылям или убыткам владельца опциона. Если цена актива ниже оговоренной цены по наступлении оговоренной даты, владелец опциона не заключает сделку и продавец опциона получает премию. Если фактическая цена превышает оговоренную, продавец опциона обязан передать акции владельцу по оговоренной цене, которая оказывается ниже, чем при открытой продаже.
Рассмотрим теперь случай, когда вместо приобретения опциона на покупку в качестве спекулятивных инвестиций менеджер портфельного фонда приобретает этот опцион, чтобы застраховаться от убытков при "короткой продаже" какого-либо актива. Под "короткой продажей" понимается продажа со ставкой на понижение, когда инвестор продает акции с намерением приобрести их позже по более низкой цене. Поскольку фондовая биржа разрешает проведение любых сделок в течение определенного отчетного периода (обычно две недели), возникает возможность продажи акции по высокой цене и последующей покупки этих акций по более низкой цене, чтобы покрыть стоимость исходного договора о продаже и получить прибыль (или понести убытки, если цена изменится неблагоприятным образом). При продажах со ставкой на понижение потенциальные убытки инвестора не ограничены (в отличие от прибыли). Инвестор получает прибыль только при понижении цены. Если цена возрастает, инвестор обязан выкупить акции по более высокой цене, чтобы исполнить обязательство по сделке, т. е. несет убытки.
На рис. 11.3 показаны графики прибыли для продажи со ставкой на понижение и для опциона на покупку, когда текущая (фактическая) цена равна оговоренной. Объединив эти два графика, мы получаем суммарную функцию АВС, которая показывает, что можно избежать неограниченных убытков за счет опционного права выкупа акций по оговоренной цене. Потери состоят в том, что чистые убытки (при возрастании цены акций) равны стоимости премии, а прибыль (при понижении цены акций) уменьшается на величину премии.
Опцион или опционный контракт - это договор, по которому потенциальный продавец или потенциальный покупатель получает право, но не обязательство, совершить продажу или покупку актива (ценной бумаги , товара) по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. Опцион - это один изпроизводных финансовых инструментов . Различают ОПЦИОНЫ на продажу (put option), на покупку (call option) и двусторонние (double option).
БИРЖЕВЫЕ ОПЦИОНЫ являются стандартными биржевыми контрактами, и их обращение аналогичнофьючерсам . Для таких опционов биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все остальные параметры и стандарты установлены биржей. Публикуемой биржей котировкой по опциону является средняя величина премии по данному опциону за день.
С точки зрения биржевой торговли опционы с разными ценами исполнения или датами исполнения считаются разными контрактами. По БИРЖЕВЫМ ОПЦИОНАМ клиринговой палатой ведётся учёт позиций участников по каждому опционному контракту. То есть участник торгов может купить один контракт, и если он продаёт аналогичный контракт, то его позиция закрывается. Расчётная палата биржи является противоположной стороной сделки для каждой стороны опционного контракта. По биржевым опционам существует также механизм взимания маржевых сборов (обычно уплачивается только продавцом опциона).
ВНЕБИРЖЕВЫЕ ОПЦИОНЫ не стандартизированные - в отличие от биржевых, они заключаются на произвольных условиях, которые оговаривают участники при заключении сделки. Технология заключения аналогичнафорвардным контрактам . Сейчас основными покупателями внебиржевого рынка являются крупные финансовые институты, которым необходимо хеджировать свои портфели и открытые позиции. Им могут быть нужны даты истечения, отличные от стандартных. Основными продавцамиВНЕБИРЖЕВЫХ ОПЦИОНОВ являются в основном крупные инвестиционные компании.
Биржи предпринимают попытки сместить внебиржевую торговлю на биржевое рыночное пространство. Появились FLEX-опционы, условия по которым позволяют варьировать даты истечения и страйк-цены.
Fx-опционы
Одной из разновидностей опционов являются FX -опционы , где покупатель опциона имеет право на определённую дату обменять одну валюту на другую по заранее оговоренному обменному курсу. FX-опционы в основном используют импортёры/экспортёры для хеджирования рисков изменения курса между валютой внешнеэкономического контракта и валютой реализации/закупки товара навнутреннем рынке .
Типы опционов
Опцион может быть на покупку или продажу базового актива .
ОПЦИОН КОЛЛ -ОПЦИОН НА ПОКУПКУ . Предоставляет покупателю опциона право купить базовый актив по фиксированной цене.
Опцион пут - опцион на продажу. Предоставляет покупателю опциона право продать базовый актив по фиксированной цене.
Соответственно возможны четыре вида сделок с опционами:
Виды опционов
В зависимости от базисного актива различают четыре основных вида опционов:
Процентные
Опционы на процентные фьючерсы
Опционы на соглашения о будущей процентной ставке – гарантии процентной ставки
Опционы на процентные ставки – свопционы
Валютные
Опционы на наличную валюту
Опционы на валютные фьючерсы
Фондовые
Товарные
Опционы на физические товары
Опционы на товарные фьючерсы
Стили опционов
Наиболее распространены опционы двух стилей - американский и европейский.
АМЕРИКАНСКИЙ ОПЦИОН может быть погашен в любой день срока до истечения срока опциона. То есть для такого опциона задается срок, во время которого покупатель может исполнить данный опцион.
ЕВРОПЕЙСКИЙ ОПЦИОН может быть погашен только в одну указанную дату (дата истечения срока, дата исполнения, дата погашения).
Премия опциона
Премия опциона - это сумма денег, уплачиваемая покупателем опциона продавцу при заключении опционного контракта. По экономической сути премия является платой за право заключить сделку в будущем.
21. Ситуации контанго и бэквардейшн .
Контанго (Contango) – надбавка к цене наличного товара (спот) или к котировке фьючерсов ближних сроков при заключении сделки на более отдалённые сроки. По мере же истечения срока фьючерсного контракта его цена приближается к цене базисного актива. Ситуация с контанго складывается по нескольким причинам. Первые причины связаны с расходами по хранению, доставке и страховке товара, потому чем больше срок действия фьючерса, тем больше расходов и соответственно значительнее контанго. Потому вполне естественно, что наиболее часто контанго можно встретить на товарных рынках. Другой силой существенно влияющей на образование и размер контанго являются ожидания биржевых игроков. Например, часто во время биржевой паники, когда участники рынка ожидают экономический кризис, снижения объёмов потребления и цен на товары, на бирже не только исчезает контанго, но и может сложиться обратная ценовая ситуация, называемая бэквордация. День контанго (Contango day) – этот термин имеет разные смыслы. День контанго может означать дату отсрочки платежа, а на Лондонской фондовой бирже он обозначает 1-й день расчётного периода.
Бэквордация (Backwardation) – термин, обозначающий обратную рыночную ситуацию к контанго, иначе говоря, перевёрнутый рынок (Inverted market). Бэквордация означает, что курс фьючерса находится ниже курса его базового актива. Здесь также по мере истечения фьючерсного контракта его курс будет сближаться с курсом базового актива.
И в завершении статьи несколько строк, о торговле ФЬЮЧЕРСАМИ И ОПЦИОНАМИ в плане использования контанго и бэквордации.
Опцион на продажу (англ. Put option) - опционный контракт дающий владельцу право, но не обязывающий его, продать базовую ценную бумагу , лежащую в его основе, по определенной цене в течение определенного периода времени. Опцион на продажу противоположен call опциону , который дает держателю право на покупку ценных бумаг.
Подробнее об опционах на продажу
Опцион на продажу становится более ценным, когда цена базовой акции дешевеет по отношению к цене исполнения опциона. И наоборот, опцион на продажу теряет свою ценность по мере приближения даты истечения срока действия опциона, особенно, когда цена базовой акции растет.
Разрушение временем
"Разрушение временем" (англ. Time Decay) - постепенное уменьшение стоимости опциона с течением времени.
Ценность опциона уменьшается с приближением даты истечения срока действия опциона, так как вероятность того, что цена акций упадет ниже цены исполнения уменьшается. Когда опцион теряет свою временную стоимость, его внутренняя стоимость сохраняется, где внутренняя стоимость - это разница между рыночной стоимостью ценной бумаги при продаже опциона и ценой использования опциона (exercise price). Опцион с “положительной” внутренней стоимостью называется опционом, цена исполнения которого более выгодна покупателю, чем текущая цена (in-the-money), опцион с нулевой “внутренней” стоимостью называется опционом, текущая цена которого примерно равна цене исполнения (at-the-money), опцион, у которого “внутренняя” стоимость менее нуля, называется опционом, цена исполнения которого ниже текущей стоимости соответствующего инструмента (out-of-money).
Пример длинного опциона на продажу
Предположим, что инвестор владеет одним опционом на продажу акций условной компании TAZR с ценой исполнения $ 25, истекающим в течение одного месяца. Следовательно, инвестор имеет право на продажу 100 акций TAZR по цене $ 25 до истечения срока действия опцина (как правило, третья пятница месяца). Если акции TAZR упадут до $ 15, а инвестор выполнит опцион, он сможет приобрести 100 акций TAZR за $ 15 на рынке и продать их надписателю опциона по цене $ 25 за акцию. Следовательно, с опциона инвестор получит $ 1000 (100 х ($ 25- $ 15)). Обратите внимание, что максимальный размер потенциальной прибыли в данном примере не учитывает премию, уплачиваемую за приобретение опциона.
Пример короткого опциона на продажу
Предположим, что инвестор оптимистично настроен на рост акций вымышленной компании FAB, которые в настоящее время торгуются на уровне $ 42,50, и не верит что их цена упадет ниже $ 35 в течение следующих двух недель. Инвестор мог бы получить прибыль, надписав опцион пут на FAB с ценой в $ 35 за $ 1.50, (таким образом, инвестор может получить в общей сложности $ 150, или $ 1,50 * 100). Если FAB закрывается выше $ 35, то инвестор получит свою прибыль, так как цена исполнения опциона будет ниже текущей стоимости акций FAB. И наоборот, если стоимость акций упадет ниже $ 35, инвестор должен будет приобрести 100 акций FAB за $ 35, по своим обязательствам.
